去年11月，在环保限产边际走弱以及需求悲观预期背景下，16mn石油裂化管价格出现断崖式下跌。月底的G20峰会后中美贸易摩擦缓和，市场情绪好转，钢材价格超跌反弹，随后唐山、邯郸、河南、江苏和山东等地环保强化，烧结机限产、停产以及高炉检修增加，16mn石油裂化管价格振荡上行约200元/吨。回顾去年12月基本面，环保限产和检修为主基调，高炉开工率和产能利用率持续下降，钢材产量从去年11月的高位大幅下降，供给得到改善。需求端，南方天气温和，并未到停工的程度，建材成交量企稳回升，终端需求超预期。今年1月后，预计限产松动，高供给恢复，库存也将累积，需求却迎来最弱的时间节点。综合来看，钢材价格将承压下行。

去年9月之后，环保限产弱化，空气污染也逐步加重。根据中国空气质量在线监测分析平台数据，去年10月、11月唐山空气质量指数连续两月攀升，最大值一度达到332，大幅高于此前全年平均值98。去年12月中下旬，唐山地区空气污染持续，为确保完成空气质量年度目标任务，相关部门陆续发布多个文件，进一步加强了钢铁企业等行业的停产、限产措施。与此同时，江苏、河南和山东等地也陆续增加了临时限产，且检修量增加。由此，去年12月钢材的供给出现较大幅度的收缩。

其限产强化管控时间均为截止到去年12月底，主要为了有效实现重污染天气削峰降级，确保完成2018年省达空气质量改善年度目标。中国空气质量在线监测分析平台数据显示，经过强化管控后，唐山空气质量有明显的改善，根据其目标的完成情况以及强化管控期即将过去，预计今年1月限产力度将减弱。另一方面，随着原料价格被打压，长流程炼钢利润得到一定的回升，钢厂主动停产的意愿也较小。因此，无论是主观意愿还是客观因素，后续限产、停产情况出现的可能性都要比去年12月小，钢铁高供给量将恢复。

去年12月中美贸易摩擦缓和，市场情绪好转、建材成交量企稳回升。结合16mn石油裂化管产量和库存情况来看，其需求似乎淡季不淡，出现超预期。去年11月和12月螺纹钢消耗量周均值分别为352.57万吨和340.12万吨，仅低于去年4月、5月和10月的均值，处于较高水平。

但是到了去年12月底，从五大钢材品种总库存数据可以看到，各品种开始出现明显的累库迹象。截止到去年12月28日，五大品种总库存为1225.08万吨，周环比+0.95%；螺纹钢总库存为504.55万吨，周环比增加4.29%。进入今年1月后，此前出现的需求超预期难以持续，需求将更进一步萎缩，钢材库存必然的会大幅累库。

临近春节假期，钢材刚需走弱不可避免。按往年规律，一般在春节前30—50天开始社会库存出现明显累库，该阶段冬储衍生的投机性需求是对价格的主要支撑。